EL CATACROC D'ASTROC  

 

L'existència d'un finançament barato,basat en els baixos tipus d'interès existents  juntament amb unes expectatives optimistes de guanys a les borses, ha fet que s'hagin disparat les operacions de compra d'empreses denominades en l'argot financer com operacions “apalancades”.

 

Aquest any es preveu que les operacions d'aquesta mena superin els 600.000 milions de dòlars, mentre que fa cinc anys, al 2002,només van arribar als 50.000 milions.

 

L’any 2006 cap a senyalar que s'han portat a terme nou de les deu adquisicions d'empreses més grans de la historia per aquest procediment.

 

El “modus operandi” d'aquestes operacions consisteix senzillament en el següent :

 

L'inversor compra una empresa amb un crèdit, donant com a garantia títols d'empreses que cotitzen a borsa que inclòs poden ser els mateixos que s'adquireixen, el mecanisme és el mateix que el d’un crèdit hipotecari per adquirir un habitatge, en el que el que garanteix la devolució del crèdit és el mateix habitatge o altres habitatges que completin la garantia de l’import sol·licitat.

 

Ara bé si el valor d’un habitatge no varia cada dia, el de les accions que cotitzen a borsa si que ho fa i que passa  en aquest cas, doncs  si el valor de les accions pugen no hi a cap problema, però si baixen per dessota del valor que tenien quan es va concedir el crèdit salta l’alarma als departaments de riscos dels entitats financeres, donat que en el cas que el client deixes de pagar el valor de les accions donades com a garantia del crèdit  no cobririen el seu import, i per tant l'entitat financera exigeix la devolució del crèdit, l'ampliació de les garanties donades  o la venda de les accions abans que baixin més.

 

Un dels casos  més espectaculars que darrerament s'ha produït a prop nostre és el de la immobiliària ASTROC, que va sortir a borsa el maig del 2006 amb un valor de l'acció de 6,40 euros i al 26 de febrer d'enguany va arribar a 72,60 euros, el 1.034 % per sobre del seu valor de sortida i el darrer mes de maig va baixar fins als 17,38 euros “només” el 171 % per sobre del valor de sortida, aquesta extraordinària oscil·lació ha repercutit directament en una sèrie d'operacions fetes per ASTROC basades en el valor a borsa de les seves accions.com és la compra del grup immobiliari del BANC de SABADELL, Landscape.

 

ASTROC va endegar la compra de Landscape a finals de desembre de 2006, quan el valor de l'acció d'ASTROC era de 37,70 euros, mitjançant un crèdit sindicat amb 6 entitats financeres per un import de 930 milions d’euros, donant com a garantia a part de les accions de Landscape un 24 % de ASTROC valorat en 584 milions d’euros en aquelles dates,mentre que a mitjans de maig aquestes accions tenien un valor de només 272 milions o sigui 312 milions menys.

 

Aquesta circumstancia ajuntada amb la resta d'operacions en curs, totes elles basades en els alts valors que va arribar a tenir l’empresa, han portat a l’en un principi propietari  i soci majoritari d'ASTROC a perdre una part important de les inversions efectuades i el  propi control de l’empresa.

 

Enric Vivó - Economista