JUGAR A GUANYAR QUAN ELS DEMÉS PERDEN

 

En l’atzucac que està immersa l’activitat de la Borsa hi ha una pràctica que fa entendre el perquè, havent hi una fortíssima baixada del valor de les accions, hi hagi inversors que hi guanyin venent als actuals preus.

 

Aquesta pràctica és la d’adquirir accions en préstec o lloguer.

 

A la Borsa hi ha dues menes d’inversor ben definides, el que inverteix a llarg buscant la rendibilitat en el cobrament dels dividends, i el que inverteix a curt, que busca  la rendibilitat en la venda de les accions tot esperant que pugi el valor en poc temps.

 

Entre els inversors a curt hi ha qui vol obtenir encara més rendibilitat, i el que fa no és comprar les accions sinó que les lloga, pagant lògicament un preu de lloguer al propietari, però en aquest cas el que busca és que baixi el seu valor en lloc de pujar.

 

El contracte de lloguer d'accions no és com el d’un apartament o un vehicle, en el que el llogater en pot gaudir del seu ús però no el pot vendre hi tornar un altre apartament o vehicle al propietari encara que sigui idèntic al llogat, en el cas del lloguer d’accions, el llogater sí que les pot vendre, donat que el seu compromís és retornar senzillament el mateix nombre d’accions de la mateixa empresa, però no precisament els mateixos documents, i aquí rau la possible rendibilitat pel llogater.

 

L'interessat en llogar les accions ha d'oferir un preu de lloguer que sigui atractiu pel propietari i això és tan senzill com pagar un lloguer que sigui més alt que els dividends esperats, en conseqüència l’operació només serà profitosa  pel llogater sí pot vendre les accions i, abans de tornar les, el seu valor a la Borsa baixa amb el que les torna a comprar a un preu inferior al que les va vendre.

 

Si tot va bé, la rendibilitat pel llogater és molt bona donat que només pagant un lloguer, i per tant amb molt poc capital, obté uns beneficis molt elevats en relació a la inversió, i com més baixi el valor de les accions més hi guanya.

 

Ara bé aquesta pràctica és una de les més arriscades, ja que hi ha un termini establert per la durada del lloguer i si no hi ha baixada de valor abans que venci el termini, la pèrdua és inajornable i inevitable.

 

Aquesta practica té una important activitat en períodes de pujades molt fortes de les Borses, a l’any 2007 es calcula que hi havia més del 25 % de les accions en circulació donades en lloguer, el que suposava al voltant d'uns 8.000 milions de títols.

 

L’operativa no és tan senzilla com sembla i a més a més ofereix una amplia gama de variants, però en essència és així com hi ha qui guanya venent quan més baixa la Borsa.  

 

Enric Vivó - Economista